Доходність десятирічних державних облігацій США піднялася до максимального рівня майже за чверть століття на тлі глобального розпродажу боргових паперів. Зростання вартості запозичень посилило тиск на фінансові ринки і знову підняло питання про те, наскільки довго відсоткові ставки в найбільших економіках залишатимуться високими. У ході торгів 1 жовтня доходність десятирічних казначейських облігацій США досягала приблизно 5,34% — максимуму з початку 2002 року.
Доходність 30-річних паперів одночасно перевищувала 5,6%. Зростання доходності означає падіння вартості самих облігацій: інвестори вимагають вищої компенсації за довгострокове кредитування американського уряду. За третій квартал доходність десятирічних Treasuries зросла приблизно на 87 базисних пунктів — це найрізкіший квартальний стрибок з 1994 року.
Одним із головних факторів розпродажу стали нові інфляційні побоювання. Різке зростання цін на нафту вище $100 за барель посилило очікування того, що дорогі енергоносії можуть знову прискорити інфляцію і змусити Федеральну резервну систему довше зберігати жорстку грошово-кредитну політику. Додатковий тиск створюють зростаючі державні запозичення США.
Ринок повинен поглинати все більший обсяг нових облігацій, тоді як інвестори вимагають вищої премії за ризик довгострокового володіння державним боргом. Одночасно за капітал конкурують великі корпорації, яким потрібні значні кошти для будівництва дата-центрів, енергетичної інфраструктури та розвитку штучного інтелекту. Розподіл капіталу стає особливо важливим на тлі того, що центральні банки вже не виступають такими великими покупцями облігацій, як у період наднизьких ставок.
У результаті вартість довгострокового фінансування зростає одночасно для держав, бізнесу та населення. Наслідки вже помітні на американському іпотечному ринку. Середня ставка за 30-річними іпотечними кредитами піднялася до 7,28%, максимуму майже за три роки.
Зростання доходності Treasuries зазвичай безпосередньо впливає на вартість іпотечних та корпоративних позик. Проблема не обмежується США. Розпродаж торкнувся державних облігацій Великої Британії, Франції, Італії та Японії.
У Франції доходність десятирічних паперів наблизилася до 5%, а розрив із доходністю німецьких облігацій різко розширився на тлі побоювань щодо дефіциту бюджету та державного боргу. Однак уже 2 жовтня тиск на американський борговий ринок дещо послабився. Слабші дані щодо зайнятості в США знизили ймовірність чергового швидкого підвищення ставки ФРС, після чого доходність десятирічних облігацій опустилася приблизно до 5,23%.
Незважаючи на корекцію, вартість довгострокових запозичень залишається біля багаторічних максимумів. Інвестори продовжують оцінювати одразу кілька факторів: подальшу динаміку інфляції, ціни на енергоносії, обсяг державних запозичень і готовність ФРС продовжувати цикл підвищення ставок. За матеріалами: MarketWatch, Financial Times, The Wall Street Journal