Банк міжнародних розрахунків попередив, що інвестиційний бум навколо штучного інтелекту може стати джерелом ризиків для економіки та фінансових ринків, якщо очікувані прибутки від AI не справдяться. Про це йдеться в щорічному економічному звіті BIS, оприлюдненому 28 червня. Як пише The Wall Street Journal, організація бачить ризик того, що жорстка конкуренція між найбільшими технологічними компаніями може підштовхнути їх до надмірних інвестицій.
BIS визнає, що штучний інтелект уже підтримав глобальну економіку. За оцінкою організації, оптимізм навколо AI сприяв великим інвестиціям в інфраструктуру, підтримував фондові ринки та допоміг світовій економіці витримати шоки від тарифів і геополітичної нестабільності. Водночас у BIS попереджають: нинішній бум може виявитися нестійким.
П'ять найбільших hyperscaler-компаній, які будують інфраструктуру для AI, мають витратити понад 1 трлн доларів на капітальні інвестиції у 2025-2026 роках. Ці витрати вже випереджають прибутки й вільний грошовий потік частини компаній, тому бізнес дедалі частіше залучає боргове фінансування. Ризик полягає в тому, що компанії можуть надмірно вкладатися в дата-центри, чипи, енергомережі та інше обладнання, розраховуючи на майбутні прибутки від AI.
Якщо ці прибутки виявляться нижчими за очікування, фінансування може різко скоротитися, а інвестиційний бум – перетворитися на тривалий спад. BIS порівнює нинішню ситуацію з попередніми технологічними інвестиційними хвилями: каналоманією 1830-х років, залізничним бумом у Британії 1840-х, електрифікаційним бумом 1920-х і dotcom-бумом кінця 1990-х. У всіх цих випадках реальний технологічний прорив приваблював більше капіталу, ніж могли виправдати комерційні прибутки.
Окрема проблема – залежність AI-буму від інфраструктури. BIS вказує на вузькі місця в електроенергії, передових напівпровідниках і обладнанні для енергомереж. Швидке зростання попиту на обчислювальні потужності вже тисне на ціни на електроенергію та ключові ресурси, що може додати інфляційного тиску.
Для ринків ризик посилюється тим, що акції компаній, пов'язаних з AI, уже мають високі оцінки, а інвестори закладають у ціни значне майбутнє зростання прибутків. У разі розчарування це може спричинити переоцінку не лише акцій, а й корпоративного боргу, пов'язаного з AI-інфраструктурою. BIS також звертає увагу на менш прозорі канали фінансування.
Йдеться про приватний кредит, лізингові структури, довгострокові контракти на дата-центри та складні домовленості між hyperscaler-компаніями, виробниками чипів і AI-лабораторіями. Через це потенційні ризики можуть бути гірше видимими для ринку. Якщо очікування щодо штучного інтелекту різко погіршаться, це може вдарити по світових фондових індексах, інвестиційних настроях і доступності фінансування для ризикових активів.
За матеріалами: BIS, розділ звіту BIS про глобальні ризики, The Wall Street Journal