Європейський банк реконструкції та розвитку (ЄБРР) знову погіршив прогноз для економіки України. У 2026 році реальний валовий внутрішній продукт (ВВП), за новою оцінкою банку, зросте всього на 1,5% замість очікуваних раніше 2,2%. Прогноз на 2027 рік також переглянуто значно вниз — з 4% до 2,5%.
ЄБРР пов'язує погіршення насамперед із посиленням російських атак на енергетичну інфраструктуру, підприємства, чорноморські порти та транспортні маршрути. Один із найсерйозніших ризиків тепер пов'язаний з експортом. Банк очікує, що в другому півріччі 2026 року експорт українського зерна та олійних культур може скоротитися на 50–60% через проблеми з портами та логістикою.
Економіка перейшла до стану, близького до стагнаціїНові оцінки показують, наскільки слабкою стала динаміка української економіки. У першому кварталі 2026 року реальний ВВП знизився на 0,6% порівняно з тим самим періодом минулого року. У другому кварталі економіка зросла на 0,6%.
У результаті зростання за перше півріччя виявилося практично нульовим. ЄБРР зазначає, що економіка перейшла від повільного відновлення до стану, близького до стагнації. Економічну активність продовжують підтримувати оборонне виробництво, державні витрати та відносно стійкий сектор послуг.
Але цей ефект дедалі більше компенсують руйнування інфраструктури, нестача працівників, погіршення очікувань бізнесу та нові складнощі з експортом. Удари по портах різко погіршили експортні можливостіОдним із ключових факторів перегляду прогнозу ЄБРР називає російські атаки на українські чорноморські порти, цивільне судноплавство та транспортну інфраструктуру. Для України морські порти мають особливе значення.
Через них країна відправляє за кордон зерно, рослинні олії, залізну руду, металопродукцію та інші масові вантажі. Альтернативні маршрути через Дунай та сухопутні кордони з Європейським союзом залишаються важливими, але не здатні повністю замінити глибоководні чорноморські порти. Додаткові обмеження створюють низький рівень води в Дунаї, удари по залізничній інфраструктурі та нестача рухомого складу.
У результаті проблема полягає вже не лише у виробництві продукції, а й у здатності швидко та порівняно дешево доставити її на зовнішні ринки. Експорт зерна та олійних може скоротитися на 50–60%Найбільш різка оцінка ЄБРР стосується аграрного експорту. Банк очікує, що в другому півріччі 2026 року поставки українського зерна та олійних культур за кордон можуть скоротитися на 50–60%.
Для аграріїв це означає не лише втрату експортної виручки. Якщо врожай не можна своєчасно вивезти, продукція довше залишається на складах та елеваторах, а компаніям потрібно більше грошей одночасно на зберігання врожаю та фінансування наступного виробничого циклу. Альтернативна логістика через Дунай, залізницю та автомобільні переходи зазвичай обходиться дорожче за морську.
Тому скорочення експорту тисне одразу на кілька показників: доходи аграріїв, валютну виручку країни, торговельний баланс і темпи зростання всієї економіки. Наслідки можуть відчути й світові ринкиПроблеми українського експорту мають значення далеко за межами країни. За даними ЄБРР, світові ціни на пшеницю з лютого зросли більш ніж на третину — приблизно до $7,50 за бушель.
Банк допускає, що підвищений рівень цін може зберігатися до 2028 року. Особливо чутливі до такої динаміки країни з нижчими доходами населення, де продукти харчування займають значну частку сімейних витрат. Тому порушення роботи українських портів одночасно стають фактором внутрішньої економіки України та світового продовольчого ринку.
Енергетика та імпорт також тиснуть на економікуЩе одним серйозним обмеженням залишаються російські удари по енергетичній системі. Україні доводиться спрямовувати значні ресурси на відновлення інфраструктури та збільшувати імпорт енергоресурсів. Одночасно високими залишаються витрати на оборонний імпорт.
На цьому тлі розширюється дефіцит торгівлі товарами. Інфляція, за даними ЄБРР, у липні прискорилася до 7,7%. Банк пов'язує ціновий тиск, зокрема, з подорожчанням палива та енергії, валютними факторами та дефіцитом працівників.
При цьому значна міжнародна фінансова підтримка поки що дозволяє Україні зберігати макроекономічну стабільність, незважаючи на високі військові витрати та зовнішні дисбаланси. Чому прогноз на 2027 рік теж знизилиЩе нещодавно ЄБРР очікував, що в 2027 році українська економіка зможе прискорити зростання до 4%. Тепер прогноз становить лише 2,5%.
І цей сценарій залишається умовним. Перспективи залежатимуть насамперед від ходу війни, стану енергетичної інфраструктури, можливості стабільно використовувати чорноморський експортний маршрут і продовження міжнародної фінансової підтримки. Якщо атаки на порти та енергетику посиляться або виникнуть проблеми із зовнішнім фінансуванням, економічна динаміка може виявитися гіршою за нинішній прогноз.
І навпаки, стабільніша робота морського експорту здатна помітно послабити тиск на економіку. Що означає зростання ВВП всього на 1,5%Формально економіка України в 2026 році продовжить зростати. Але прогноз у 1,5% залишає дуже невеликий запас міцності.
Нові руйнування енергетики, тривалі обмеження портів або погіршення зовнішнього фінансування здатні швидко поглинути цей приріст. Особливо важливим стає експорт: під час війни країні необхідно одночасно отримувати валютну виручку, фінансувати підприємства та покривати величезні державні витрати. Новий прогноз ЄБРР показує, що одним із ключових обмежень для української економіки стає вже не лише здатність виробляти товари, а й можливість безпечно та відносно недорого вивезти їх за кордон.
За матеріалами: Європейський банк реконструкції та розвитку.