Національний банк України вже 10 тижнів поспіль продає понад $1 млрд щотижня для утримання курсу долара на рівні близько 44,7 грн. З початку 2026 року регулятор реалізував на валютному ринку $36,29 млрд — це більше, ніж за весь 2025 рік. Чому гривня опинилася під загрозою Різке падіння експорту: Приплив валюти скорочується щомісяця.
Товарний експорт знизився з $3,5 млрд у червні до $3,1 млрд у липні та $2,5 млрд у серпні. Величезний торговельний дефіцит: За вісім місяців 2026 року Україна купила іноземних товарів майже на $40 млрд більше, ніж продала власних. Проблеми з логістикою: Альтернативними маршрутами у серпні вдалося вивезти близько 1,7 млн тонн агропродукції — лише третину від потенційного місячного обсягу.
Що рятує курс прямо заразМасштабні інтервенції НБУ можливі завдяки міжнародній допомозі. На початок вересня резерви України становили $48,66 млрд. Попри те, що за серпень вони знизилися на 5%, вересневі транші (включно з €3,3 млрд від Єврокомісії) відновили баланс запасів.
НБУ фактично конвертує західну допомогу в гривню, покриваючи дефіцит бізнесу та населення. Стрес-сценарій: коли чекати помітної девальваціїОфіційний режим НБУ (керована гнучкість) не зобов'язує регулятора утримувати курс 44,7 грн за будь-яку ціну. Якщо експорт залишиться слабким, імпорт — високим, а західна допомога почне надходити із затримками, НБУ доведеться економити резерви і дозволити гривні ослабнути.
ПеріодЕкономічні умовиМожливий курс долараВересень–жовтеньДопомога надходить за графіком, НБУ продовжує великі інтервенціїПоточні рівні (близько 44,7–45,0 грн)Листопад–груденьЕкспорт не відновлюється, транші затримуються, інтервенції НБУ сягають $5–6 млрд на місяць 47–49 грн/$Січень–березень 2027Проблеми з логістикою та зовнішнім фінансуванням зберігаються49–52 грн/$ Розрахунки відображають стрес-сценарій, а не офіційний прогноз. Регулятор буде згладжувати різкі стрибки, не допускаючи сценарію «сьогодні 45 — завтра 55». Маркери погіршення ситуаціїСигналами до того, що гривня почне падати, стануть три фактори: збереження інтервенцій НБУ на рівні понад $1,3–1,5 млрд на тиждень, нездатність економіки відновити експорт хоча б до $3 млрд на місяць і скорочення золотовалютних резервів навіть у ті місяці, коли надходять міжнародні транші.
При збігу цих умов Нацбанк, найімовірніше, використає помірне ослаблення національної валюти як амортизатор для економіки.